왜 지금 건설주 섹터를 봐야하는가

경기선행지수 9개 항목

구인구직비율 / 재고순환지표 / 소비자기대지수 / 기계류 내수출하지수 / 건설수주액 / 코스피지수 / 장단기금리차 / 원자재지수 / 수출입물가비율

 

순환변동치 : 경기종합지수 값에서 추세 변동분을 뺀 지표

2분기(6개월) 이상 상승 = 확장기; vice versa

 

추세변동분 : 시간이 흐를수록 경제 규모가 커지는 추세분

 

코스피 / 경기동행지수 순환변동치 / 수출무역 

2008년 금융위기 이후 회복 2년차인 2010년 후반 수출 피크 아웃 / 주가 지수도 피크 아웃 후 박스권 시작 

2022년도 동일한 흐름(?)

코스닥 / 경기동행지수 순환변동치 / 수출무역 

2021.09 일평균 수출액 26.6억달러로 역대 최대치 

수출 증가율 2Q yoy+40%대 / 3Q yoy+20%대 vs 일평균은 yoy+30% 

수출 고점을 4분기 이후로 보는 근거 

반도체 쇼티지 병목현상으로 지연되었던 자동차 및 부품 수출이 4분기에는 증가할 것으로 전망하기 때문 

즉, 지수 하방 보다는 상방이 유리한 상황

수출이 꺾인다 하더라도 경기는 우상향할 가능성이 있다면,

수출이 꺾이면 정부는 다른 곳에서 성장을 찾아 지원책을 내야하기 때문

그것이 인프라 투자이고 건설 투자의 시작  

 

2015년의 경우, 건설 경기로 부양 / 2022년도 그럴 가능성 높음 

2015~2016년 건설수주액 2년 연속 yoy 2배씩 성장 

인허가 / 수주액 / 정비사업 10년 사이클을 보면 건설 주도 부양책 타당

정비사업에 따라 10년 사이클 반복

특히, 정권 초기에 설비투자 증가 경향을 보임 

밸류에이션 역대급으로 벌어져 있는 상황 

PBR 건설 0.71배 ('21) vs 건설 2.7배('07) vs 코스피 1.09배('21)  

> 리스크

재개발/재건축 규제 완화 지연 

이재명 대선후보, 민간개발 축소 + 급진적 건설 이익환수 정책