[짤막] 반도체에서 넷다이가 중요한 이유 / 2023년 스마트폰과 메모리 반도체 전망 생각 / 퀀트 본 SK하이닉스 매수 시점 / 2023년 실손보험료 인상폭 결정

> 넷다이 / Net Die가 중요한 이유

1) 웨이퍼당 생산 가능한 칩 수 

웨이퍼당 Good + Fail 다이 개수 

 

2) 넷다이를 늘리면 동일한 장비와 재료, 공정으로 웨이퍼당 많은 다이(칩)를 생산할 수 있음 

 

3) 넷다이가 증가하면 웨이퍼당 판매가가 높아져 원재료 및 공정원가는 일정하지만 수익은 증가하게 됨 

즉, 넷다이 증가 = 수익성 개선 효과가 있음 

 

4) 다이(Die)와 칩(Chip)은 다름 

초창기에는 두 용어를 구분없이 혼용해서 사용했었음

 

다이  

선들이 연결된 회로를 집적시킨 최소 제품 단위

주로 웨이퍼에서 분리되지 않은 상태인 전공정에서 사용되는 용어

 

칩

주로 웨이퍼에서 분리된, 개별적으로 구분된 상태인 후공정에서 사용되는 용어 

 

5) 웨이퍼 판매단가 = 칩(다이) 판매단가 x 넷다이 개수 

넷다이는 통상 약 500~1200개 혹은 300~2500개 정도됨 

 

파운드리 업체는 웨이퍼만 생산하고 넷다이의 개수는 팹리스 업체의 기획 및 설계 단계에서 1차로 결정됨 

 

파운드리 업체 기술에 따라 2차적으로 다이 크기를 줄이면 넷다이가 많아지기 때문에 팹리스 업체는 극세화가 가능한 파운드리 업체를 선호함 

 

6) 수익성 

ex. 팹의 300mm(12인치) 웨이퍼 장당 원가 $3000 

다이당 $5

 

A. 웨이퍼상 넷다이 543개일 경우,

(543개 x $5) - $3000 = -$285 

 

생산할 때마다 적자가 나오는 구조임 

 

팹에서 월 10만장을 생산하면 약 $3000만 손해 

 

B. 웨이퍼에 넷다이 706개일 경우,

 

+$530 흑자로 돌아서게 됨 

 

10만장 생산하면, 약 $5300만 이익

 

A와 B 케이스에서 연간 월 800억원 차이가 나고 연으로는 9천억원의 차이가 나게됨 

 

해당 기술 격차 차이가 5년만 지속되도 약 5조원의 격차가 발생함 

 

https://news.skhynix.co.kr/post/net-die-semiconductor

[반도체 특강] 넷다이(Net Die), 반도체 수익성을 결정하다

> 221130 / 2023년 스마트폰과 메모리 반도체 전망 생각

1) 아래 그림을 보면 2022년도에 출하량이 확실히 많이 줄어들긴 했음... 그런데도 23년 출하량 추정치는 22년과 보합 또는 감소 추세를 보는 증권사가 많은 것 같음  

 

 

2) 삼성/애플 스마트폰 출하량은 21년과 22년 꽤 견조한 흐름을 보였으나 샤오미/오포/비보 등은 엄청난 폭의 감소가 있었음... 그런데도 23년 추정치는 22년과 비슷하게 본다는 것은 중국 소비의 회복은 없다고 가정하는 것인데... 이건 정말 최악이 아닌가 싶음   

 

 

3) 삼성전자 / SK하이닉스는 중국 공장에서 약 40% 이상의 메모리 반도체를 생산함 

 

중국 익스포저

삼성전자: 중국 시안 낸드 42% 

하이닉스: 중국 우시 디램 49% / 중국 솔리다임 대련 낸드 41%

 

디램은 경쟁자가 제한적이고 이익률이 좋음 

 

낸드는 경쟁자가 많아서 싸게 만드는 게 더 중요한 시장

 

즉, 업황이 좋을 땐 중국에서 디램/낸드를 둘다 생산하고 있는 닉스가 좋지만 지금은 산업적으론 삼성이 유리함 

 

그런데 주식이라는 게 지금의 악재가 내일의 호재(vice versa)가 되는 경우가 많고 밸류가 낮아져 있는 상태에서는 더욱 그렇기 때문에 과도하게 나쁘게만 보면 안됨 

 

혹시나 중국 반도체 규제가 닉스에게 호히려 호재로 반영되는 날이 올지도 모름... 그런게 주식이기 때문   

  

4) 최근 몇년간 데이터센터 투자를 많이 한 하이퍼스케일러의 글로벌 경기 위축에 따른 서버 캐팩스 감축 우려는 있으나 서버 캐팩스는 매년 증가해 왔다는 것이 고무적임 

 

그렇기 때문에 빅사이클은 아니더라도 메모리 반도체 업체에게 기회는 있음 

 

서버 투자가 견조 가운데 중국에서의 스마트폰 수요 기저효과가 나타날 가능성 있기 때문   

5) 지금의 재고 수준이 정상재고 수준(4.5~5.5주)보다 높은 것이 문제가 아니라 평소 재고 수준 보다 전체적으로 높기 때문

> 221223 / 퀀트 본 SK하이닉스 매수 시점 / 이은택

1) 내년 3~5월부터 주가 상승 기대 

 

2) <재고자산/매출 비율>은 SK하이닉스 주가 바닥 시그널로 판단됨 

즉, 해당 비율이 고점에서 떨어지는 시점에 매수할 만함 

 

3) 하이닉스의 <재고자산/매출> 비율이 증가하면 매출은 급감함 

수요급감 + 가격급락, P와Q의 동시 악화가 본격적으로 발현될 때가 저점임 

 

하이닉스의 3Q22 재고/매출 비율은 1.34로 역사상 최고점임 

 

그래프상으로는 피크 아웃 기대감이 있으나 문제는 해당 비율이 더 올라 갈수도 있다는 우려가 주가에 반영되고 있는 중으로 보임

 

다시말해, 재고조정과 매출 감소는 이제 막 시장된 단계라는 것임 

 

그 수치와 폭은 누구도 예상할 수 없음  

4) 역사적으로 닉스의 매출이 yoy -20% 이상 감소하면 재고의 바닥, 주가의 바닥이 나옴  

3Q22 yoy -7%

4Q22E yoy -29%

1Q23E yoy -36.4%

2Q23E yoy -42.9%

3Q23E yoy -20.8%

4Q23E yoy -12.9%

> 221227 / 2023년 실손보험료 인상폭 결정 / KB

1) 2023년 실손보험 전체 평균 인상률 8.9%로 결정 

 

2) 1세대 6% / 2세대 9% / 3세대 14% 4세대 0% 인상 결정 

 

1~2세대 손해율 안정화 / 3세대 손해율 급등중인 영향

 

 

3) 2022년 6월 기준 보유계약 건수 비중

1세대 23.1%

2세대 46.4% 

3세대 25% 

4세대 5.5%