[2021년 11월 투자 낙서] #시장 현재 위치 #수요는 수요이고 공급은 심리다 #러시아룰렛의 마지막 방아쇠 #리츠의 기본구조 #재건축 규제 #테마주 #전환사채/CB/콜옵션/리픽싱 #글로벌 반도체 기업..

#시장 현재 위치 

#수요는 수요이고 공급은 심리다 

#러시아룰렛의 마지막 방아쇠 #리츠의 기본구조 

#재건축 규제 

#테마주 

#전환사채/CB/콜옵션/리픽싱 

#글로벌 반도체 기업 TOP10 

#주가가 오르는 과정

#바텀피싱

#재공품

#통계적으로 코스피50 비중은 코스피 전체 시가총액의 70% 부근에서 저항을 맞았다.
#한국 시장은 기다려 주지 않는다.
#정부 주도로 부동산 가격을 잡겠다면 조세정책과 주택공급 정택을 동시에 사용해야 한다.
#투자자별 수급
#파생/선물/베이시스

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#시장 현재 위치
기업의 이익 방향성이 중요하다

지수의 방향성을 볼 때 시장의 이익 추정치의 변화에 주목해야 한다
장 초반에는 지수 ETF
장 중반에는 실적 좋은 우량주
장 중후반에는 개별 모멘텀 좋은 성장주
장 막판에는 현금 / 배당주 확대해야 한다

지금은 중후반부 장

코스피/코스닥 이익 추정치가 빠진다면 어떤 섹터가 빠지고 있는 지 주목,
섹터별/기업별 차별화가 진행되고 있는 지 / 한국 시장 전체가 안좋은 지 분별,
특정 섹터만 빠지고 있는 게 확인된다면 차별적으로 추정치가 상향되고 있는 섹터에 투자하는 것이 좋다

2021년 5월 들어서 삼성전자/하이닉스/화학(NCC)/디스플레이/철강 등 빼고 대형주 이익 추정치 하향 중
그렇다면 대형주 보다는 중형주 / 중소형주가 유리하다
현 시점에서 투자자들은 베타가 큰 종목을 찾고 있을 가능성 농후
ex) 포스코 vs 포스코강판 / 둘다 어닝 서프라이즈 / 포스코 보합 vs 포스코강판 26% 상승

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#공급은 공급인데 수요은 심리다
이번 부동산 정책이 실패한 이유도 정부에서는 이 정도까지 수요가 있을 줄은 몰랐던 것
수요는 심리니까 일시적으로 폭발할 수도 있지만 공급은 그렇지 않다.
집 짓는데 최소 2년은 걸리기 때문에 수요와 공급의 차이가 나올 수 밖에 없다.
그리고 수요는 심리라는 점은 부동산 같은 유동성이 낮은 자산에게 더욱 그렇다.
주식같은 경우 호가의 움직임이 매수자와 매도자의 수요와 공급에 따라 가격 변화가 심하다.
결국, 주식의 경우는 수요와 공급을 투자자의 재량대로 풀어줬기 때문에 일정 시점 / 과매수 / 과매도 구간이 다가오면 차익실현도 나오거나 가격 안정화 되는 시기가 비교적 일찍 오게 된다.
반면, 지금의 부동산 시장은 수요와 공급에 부분 부분 정부가 개입을 하고 번거롭게 하고 있다.

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#투자자들이 두려워하는 것 중에 하나는 "내가 러시알룰렛의 마지막 방아쇠를 당기는 것"이다.
그래서 포트폴리오를 리밸러싱하거나 / 새로운 집으로 갈아타거나 할 때는 가격이 횡보할 때이다.

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#리츠의 기본 구조

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#재건축 걸림돌(규제)
초과이익환수제 / 공시가격 현실화 / 임대차3법 / 재건축 안전진단

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#테마주
사실 실체는 없다. 작전이 있다면 대주주가 기존 지분을 팔지 않은 체 차명으로 본인 기업의 주식을 드러내지 않게 사고 특정 테마로 소문을 낸다거나 거래를 인위적으로 만드는 방식이 가장 가능성 높다고 본다 .
보통 작전은 대주주와 같이 해야 가능성이 있다.

재료가 소멸했고 작전세력이 나갔더라도 테마주는 지속적으로 테마성으로 오르락 내리락 한다. 즉, 테마주는 특정 세력의 의해서라기 보다는 그 안에서 테마성으로 매매하려는 다수의 개개인들이 세력일 가능성이 높다.
정치 테마주의 주가가 올라가는 이유는 해당 기업이 특정 후보와 연관이 있어서가 아니라 특정 후보가 당선이 되면 해당 기업의 주가가 오를 것이라고 믿기 때문이다. (ex 윤석열이 대선 후보가 되면 서연의 주가는 오른다 / 윤석열이 서연에 어떤 특혜를 줄 것이라고 기대하기 때문이 아니라)

더 쉽게 말하면 윤석열이 대선 후보가 되면 바보인 어떤 누군가가 내가 산 가격보다 비싸게 사줄 바보들이 있다고 믿는 것이고 트레이딩의 개념이다. 정치 테마주는 이 주식을 매매하는 사람들 끼리만의 겉으로 보이지 않는 전제/약속/규칙하에 하는 트레이딩 게임인 셈이다. 요즘의 정치 테마주는 정보로써의 테마주와는 거리가 먼 것같다.

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#전환사채 / CB / 콜옵션 / 리픽싱
지금같이 유동성이 많이 풀려있는 장에서는 CB(전환사채)는 발생사 우위 시장이다.
CB 발행시 회사 장부에는 부채가 증가한 것으로 찍히고
전환권 행사시 부채가 자본으로 옮겨 간다 / 채권자에서 주주로 바뀐 것이다 / 주식은 자본을 구성하는 단위
상환시 부채가 감소 = 비용이 증가 / 때로는 상환대금을 마련하기 위해 CB(2회차, 3회차...)를 재차 발행하는 경우도 있다.

CB에서 가장 중요하게 볼 두가지는 리픽싱과 콜옵션 제도이다.
리픽싱은 최초 전환가액의 70% 한도 내에서 주가가 떨어지면 전환가액을 낮춰 이익을 보장해 주는 제도이다.
기업이 자금 조달이 어려울 때 해당 제도를 적극 활용하여 투자자들을 모집하기도 하고 / 사모 발행의 경우 일부로 특정 회사나 개인에게 혜택을 주려고 자금이 필요하지 않음에도 불구하고 CB를 찍는 경우도 있다. 그래도 이자는 0%로 하더라. 이런 불법적인 경우가 아니라도 금융권에 세일즈를 하는 차원에서 발행해 주는 경우도 있다.
현재는 CB 발행이 발행자 우위 시장 / 즉, 투자자들이 CB 좀 찍어달라고 요구가 많은 상황이기 때문이다.
최근 하이브의 경우에는 리픽시 없고 이자도 없이 10% 수준의 할인 발행했는데 이는 해당 투자자가 하이브의 주가 수준을 중장기적 안목에서 더 높게 바라보고 있다고 생각해도 될 것이다.

콜옵션 제도도 있는데 CB 발행금액의 일정비율 / 보통 30%를 권리 행사자가 되사는 옵션이 붙는다.
권리 행사자는 회사/대주주/특수관계인 등 특정할 수 있다.
이는 30%를 회사가 되사가면서 기존 투자자들이 CB가 전환되면서 희석되는 부분을 보호하는 장치가 될 수도 있고
대주주 등이 회사를 지배력 강화 목적으로 활용하기 위해 사용하기도 한다.
이러한 경우 일부 악용 사례가 발생하기도 한다.
대주주 입장에서는 주가를 낮춰 리픽싱 하고 싶어 하기 때문에 여러 가지 수법으로 주가하락에 악용할 여지가 있다.

최근 전부에서 콜옵션부 전화사채 악용을 막기위해 12월 1일자로 제도를 개선했다.
콜옵션 한도 축소 / 콜옵션 행사자 공시 / 전환가능 주식수 공시 의무화
리픽싱은 상향시에도 적용 / 그런데 사모발행의 경우에만 / 공모의 경우에는 해당사항 없음
전환가액 10,000원인 주식이 8,000원으로 가격이 떨어졌다 -> 8,000원으로 리픽싱 -> 11,000원으로 올랐다 -> 최대치인 10,000으로 전환가액 다시 복귀 / 기존에는 8,000원으로 계속 머물러 있었다.

사모펀드의 입장에서는 더욱 어려워진 영업환경 / 근데 확실히 문제는 있었음 / 제도개선 필요한 것은 맞음

보통 공모로 발행하는 기업은 주가가 박살난 기업 / 자금조달 어려운 기업인 경우가 많음 / 보통 발행사가 우위에 있지 않음

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#글로벌 반도체 기업 TOP10

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#주가가 오르는 과정
실적의 증가는 주가 상승을 이끌고

실적이 꾸준히 상승할 요인이 있거나
어떠한 이슈에 의해 투자심리가 개선되면 수급이 몰리고

차트는 이뻐지고
거래량은 터지며
폭발적인 주가 상승을 만들어 낸다.

그리고 시장에선 인기주가 된다.

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#바텀피싱
바텀피싱을 시도하다가 주가는 더 하락할 가능성이 높다.
바텀이라고 생각할 정도로 주가가 하락한다는 건 누구도 이 기업과 산업을 좋게 보지 않고 있기 때문이다.
그러나 성장산업 / 현재의 경우, 이차전지 등과 같은 성장산업의 경우에는 바텀피싱 전략의 성공 가능성이 높다고 생각한다.
반대로 현 시점에서 화학주 같이 싸지만 호재도 없고 스프레드가 더 벌어질 수 있을까 하는 우려가 있는 상황에서 싸다는 이유만으로 매수했다가는 오랜 기간 고통받을 수 있다.

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#재공품
공장에서 생산 과정에 있는 물품 / 제품 및 원재료 형태 아님
반도체 장비 및 부품 회사의 재공품이 전분기 대비 높다는 것은 다음 분기에 매출이 늘어날 가능성이 높다.

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#통계적으로 코스피50 비중은 코스피 전체 시가총액의 70% 부근에서 저항을 맞았다.
70%를 내려가는 추세에서는 개별장세 / vice versa

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#한국 시장은 기다려 주지 않는다.
매우 빠르다. 시장 색깔이 빠르게 바뀐다.
특히, 삼성전자가 급등해버리면 그 외 종목의 수급을 모두 흡수해버린다.
다른 섹터에 호재가 있을 지라도
ex) 제이콘텐트리 <지옥> 넷플릭스 1위 / 미디어 섹터 극호재 / 그러나 삼성전자 및 반도체 섹터가 수급을 빨아들였다.
2021년 11월 22일 / 지난 주도주가 빠그러진 날

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#정부 주도로 부동산 가격을 잡겠다면 조세정책과 주택공급 정택을 동시에 사용해야 한다.

경기가 위기를 마주했을 때 중앙은행과 정부가 통화정책과 재정정책을 동시에 사용하는 것처럼 부동산 시장의 위기를 마주했을 때 조세정책(꼭 세금이 아니더라도)과 주택공급 정책을 동시에 적절히 하는 것은 당연하다.

규제에만 집중해 봤자 주택보유자의 피해는 실수요자에게 전가 될 수밖에 없다.

모두가 공급하라 / 모두가 정비사업 규제를 풀어라 등 통일된 목소리를 낼 때는 이념/사상/이데올로기/명분/정당 등을 버릴 줄도 알아야 한다.

주먹을 쥘 수록 힘만 빠질 뿐이다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0005740539?sid=101

“종부세 시원하게 납부하고 세입자와 고통 공유했습니다"

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#투자자별 수급

안봐도 될 수급은 보험 / 은행 / 기타금융 

중요한 수급은 금융투자 / 투신 / 사모 / 연기금 등 

 

연기금안에 우정사업본부 포함 

우정사업본부는 차익거래/프로그램 거래를 주로 함  

 

금융투자는 증권사 프랍 / 단기매매 / 차익거래를 주로 함 

 

사모펀드는 가장 말랑말랑한 애들 위주로 매매 

 

투신은 돈이 들어와야 사는 애들 / ETF 등 

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#파생/선물/베이시스

시장이 좋을 것 같으면 선물을 산다 

금요일날 시장이 빠질 것 같아서 코스피200 선물 1계약을 매도했다 = 미결제 수량이 증가 

월요일날 시장이 더는 안빠질 것 같아서 코스피200 선물 1계약을 매수했다 = 미결제 수량이 감소 

미결제 수량이 준다 = 시장이 어떻게 될지 모르겠다 = 관망하는 사람들이 많다 = 시장 어렵다 = 개인투자자가 베팅하는 자리가 아니다  

 

수급체크

[0797] 업종별투자자별순매수 

외국인 / 기관이 어떤 업종을 매매했는지 체크 

 

주가지수 선물은 주로 3개월 단위로 만기가 도래 3/6/9/12

 

[0442] 베이시스추이/차트

[0768] 프로그램매매 

현물흐름과 차트 일치 / 차트 모니터링 

베이시스 추이 모니터링

 

[0401] 선물현재가 

미결제량 / 미결제 증감 / 투자자별 

시장이 안좋아 보여서 선물을 매도하겠다 하면 미결제량이 증가 

내일 시장이 갑자기 급등해서 선물을 다시 사겠다 = 숏커버하겠다 = 미결제량이 감소 

개념은 공매도 환매하는 것 

미결제량이 증가했다는 것은 어느 투자자들이 어떠한 방향성으로 베팅을 했다는 시그널 / 누가 베팅했는지 수급을 확인해 볼 것 

 

베이시스는 선물과 현물의 차이/괴리율 

마이너스가 될 수록 프로그램 매도가 나오는 것임 = 선물이 더 싸고 현물이 비싸다는 의미 = 베이시스가 마이너스면 주가가 하방 압력이 클 가능성이 높음 

 

1) 외국인이 향후 주식시장이 안좋을 것 같아서 선물을 매도하기 시작 / (아니면 포지션 헤지를 위해)

2) 선물 매도 포지션을 유지한 채 / 외국인이 추가적으로 선물을 매도했다면 /  미결제가 증가하게 되는데 / = 이는 신규 포지션

3) 이 때는 변동성이 심해짐 / 외국인의 순간적인 선물 매도 포지션 증가로 인해 / 선물은 싸지고 현물이 비싸지는 구간이 됨 / = 베이시스가 마이너스 

4) 이때 차익거래 수급 ex 금융투자가 비싸진 현물을 매도하고 싸진 선물을 매도하게 되면 주가는 더 빠지게 되는 것